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国泰君安-双环传动-002472-汽齿隐形冠军全“新”启航

文章来源:本站原创 发布时间:2022-01-25 点击数:

  :田合资生产重卡的AMT,公司是采埃孚亚太地区独家供应商,充分受益新订单集中释放,2021年业绩拐点向上。公司从2020年下半年开始进入订单集中释放期,采埃孚、日电产、北美大客户、舍弗勒等多个新订单先后批产,产能利用率拐点已至,2021年业绩将全面向好。催化剂:北美大客户批产,单季度业绩持续。”

  1.本报告导读:公司是高精齿轮隐形冠军,国内绝对的汽齿龙头,在A00级以上纯电汽车减速箱的市场占有率超过50%,单车价值量500-1000元,是稀缺的电驱动自主零部件标的。

  5.公司是国内最大的汽车齿轮制造商,齿轮精度达到4级,是高精齿轮行业的隐形冠军。

  6.汽车电动化后,变速箱对齿轮的精度要求提升,公司竞争优势凸显,迅速抢占新能源汽车电驱动领域齿轴的领导地位,2020年公司在A00级以上纯电减速箱市场份额超过50%,随着北美大客户的批产,公司市场份额有望提升至60%以上。

  8.全球变速箱龙头采埃孚加速中国市场布局,推进本土化策略,国产乘用车8AT,与福田合资生产重卡的AMT,公司是采埃孚亚太地区独家供应商,充分受益新订单集中释放,2021年业绩拐点向上。

  9.公司从2020年下半年开始进入订单集中释放期,采埃孚、日电产、北美大客户、舍弗勒等多个新订单先后批产,产能利用率拐点已至,2021年业绩将全面向好。

  11.风险提示:原材料价格大幅波动,订单释放不及预期,新客户产能爬坡不及预期。

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